新资本Ｉ Ｎ聊ＣＡＰＩｌＩＡＩ－ 维普资讯 http://www.cqvip.com 海外上市一直 状态，主要原因是本年海外上市的主力 军是一批规模较小的民营企业。 ２００７年退出本土化从趋势转变为现 实。一方面，境内资本市场的改革和完 善为创投和私募股权投资机构的退出提 供了更加便利的平台；另一方面，２００７ ２００７年不仅仅是中国企业的融资 其中，海外上市６ｌ家，比２∞６年增 年，更是中国创业企业的融资年，全年 加了一倍多，达到了２００４年以来的峰 具有创投和私募股权投资支持的中国企 值，分别比２００４年、２０。５年、２∞６年 业境内外上市出现飞跃式的增长：２Ｏ。７ 增加了４０家、４２家和３２家；但６ｌ家上 年全年共有９４家具有创投和私募股权 市企业的融资额仅为１４９．５３亿美元，未 投资支持的中国企业在境内外资本市场 及２００６年的一半，但与２００４年和２００５ 上市，融资额达３４０．５３亿美元，占中国 年相比，依然有极大的增长。２０。７年具 企业全年融资总额的３２．５％。 有创投和私募股权投资支持的中国企业 清科｛２００７年中国创业投资市场年度研究报告》显示 刨 中国创业投资产业在２∞７年走过 中外创投募资再破记录，新型 了不平凡的一年。根据清科集团出炉的 基金注入新鲜活力 《２００７年中国创业投资市场年度研究报 ２００７年，活跃在中国大陆地区的 告》显示，本年度中国创业投资市场活 中外创投机构又创出新的募资记录， 跃异常，投资总额比上年增加８２７％，达 新募集基金５８只，共募集资金５４８５亿 到创记录的３２．４７亿美元；在募资方面， 美元，与２００６年相比分别增长了４８７％ 信托制、有限合伙制基金纷纷试水，使 和３８１％。虽然受到“１Ｏ号文”影响，海 年度新募基金数和新增资本量又创新 外“红筹”上市前景变得扑朔迷离，但 高；从退出来看，资本市场喜讯连连， 这并未能阻止海外资金大批进军中国 本年度共有１００笔创投支持的ＩＰＯ退出 创投市场，如赛富一举募集了规模达 交易发生，创投机构进入收获季节。 １ １．００亿美元的“赛富亚洲投资基金第 ， ／新经济导刊／Ｎｅｗ Ｅｃｏｎｏｍｙ Ｗｅｅｋｌｙ 年境内股市高度活跃的市场状态也为创 投和私募股权投资机构的退出提供了令 人垂涎的较高回报。２００７年全年有３３家 具有创投和私募股权投资支持的中国企 业在境内资本市场上市，超过２∞６年的 三倍，融资ｌ９ｌ０。亿美元，增长率高达令 人咋舌的６２８８ ５％，更是首次超过海外 市场４１．４７亿美元。创投和私募股权投资 境内退出如此大规模的增长，不仅是中 国股市日益成熟完善的标志，也充分展 示了近几年来中国创投和私募股权机构 的投资硕果。圆 三期ｉＳＡＷ Ｐａｒｔｎｅｒｓ ＩＩＩ 本土创投机 构也在创投政策转好的环境下积极募 集了３２只新基金，其中包括多只“信 托制”基金和“有限合伙制”基金。这 些新型基金依据“信托新政”和新修改 的《合伙企业法》设立，既增加了民间 资本进入创投市场的渠道，也丰富了 我国创投机构的管理模式，意义深远。 此外，外资创投机构也在紧锣密鼓地 募集人民币基金，这意味着外资创投 开始探索不同于传统的“两头在外”的 维普资讯 http://www.cqvip.com 新资本ｌ ＮｌＷ ＣＡＰＩｌｌＡＬ 新投资模式。 表明，２００６年出台的“１０号文”并未阻 止外资创投加大投资力度，而随着国内 投资环境的改善以及资本市场的繁荣发 合计Ｉ９ｓ０亿美元，占投资总额的６００％， 是我国创投投资的“第一梯队”地区； 江苏、深圳、广东币口浙江的投资案例数 亿美元，四地合计投资案例数量占比和 金额占比分别为２Ｉ．８％和１５Ｉ％，形成了 中国创投市场发展迅猛，投资 总量又冲新高 ２００７年中国创业投资市场的投资 总量出现爆发式的增长，投资总额达到 展，我国仓『Ｊ投投资反而频频出现了新的 都在１０个以上，投资金额也均超过１００ 增长点。 ３２４７亿美元，比２Ｏ。６年投资金额高出 ８２．７％，涨幅惊人；而投资案例数量也由 北京、上海投资过半，创业投 资地域分布呈现“三级梯队” 我国创业投资的“第二梯队”地区；其 余获得投资的Ｉ７个地区投资数均少于１０ 上一年的３２４个增长为４４０个，增长幅 在投资地区分布方面，我国创业投 度为３５ ８％。在经历２Ｏ。ｓ年短暂的回落 资呈现出“三级梯队”的格局。和２００６ 后，我国仓』投市场进入了飞速增长期， 年相同，北京和上海仍高居各地区投资 创投投资数量在短短两年时间内几乎翻 总量前两名。两地投资案例数量合计 了一番，投资总额则增长了Ｉ７６８％。这 ２２８个，占投资总数的５１．８％；投资金额 图１： 中国创业投资市场２００２年至２００７年募资情况比较 ６ＯＯＯ ５ＯＯＯ Ｏ Ｏ Ｏ ∞ 如 ４ＯＯＯ ３ ＯＯＯ ２ＯＯＯ １ＯＯＯ Ｏ －新增资本量｛ｕｓ￥ ）龋 新募纂蠹数 图２：中国创业投资市场２００１年至２００７年投资总额比较 ３ ７ ０５ ＿ ＿ ｝／ ＾ ｜ 一 ￣ ２２８／．４２ ２１６ ２２６ Ｉ＿－．ｏ。． ７ ● ２００１ ２ ００２ ２００３ ２ ００４ ２００５ ｊ 。ｌｌ ｊ ｌ－＿ 潮 淘蹲》 ｌｌ ‘ ＊ 囊妇－ 资料来源：清科一中国创业投资暨私募股权投资数据库 个，投资金额也未超过７０。。万美元，其 合计投资案例数量占比和金额占比分别 为Ｉ３＿６％和Ｉ４Ｓ％，是我国创业投资的“第 三梯队”地区。 值得注意的是，除北京、上海外，其 余两个梯队的分布并不是固定不变的， 如２∞６年辽宁的投资额就高于江苏。同 时，北京、上海的投资占比也有略微下 降，创投投资向其他地区，尤其是中西 部等受到国家产业政策支持地区的扩散 Ｏ Ｏ Ｏ 如 Ｏ ｏ ５ 趋势也在进一步加强中。 ｒＬ 退出市场保持活跃，国内资本 市场大放异彩 ２００７年中国创业投资市场在退出 方面保持活跃，共发生Ｉ４２起退出交 易，比２０Ｏ６年多了４２起。从退出交易 的行业分布来看，广义ＩＴ行业仍以Ｓ８ 笔退出占据各行业之酋，但传统行业 则以４７笔退出缩小了与广义ＩＴ行业的 差距。在退出方式方面，本年度有ＩＯＯ 笔ＩＰＯ退出交易发生，比２Ｏ。６年增加 了７０笔，可见２ＯＯ７年资本市场的繁荣 也为创投机构带来了丰厚的退出回报。 值得注意的是，本年度ＩＯＯ笔退出交易 中有４２笔发生在深圳ｆ中小板，有Ｉ笔发 生在上海证交所，两者合计占本年度 ＩＰＯ退出笔数接近一半。而从退出的企 业来看，本年度共有Ｓ３家创投支持的 企业在海内外上市，其中２８家是在深 圳中小板和上海证交所挂牌上市。可 见，国内资本市场已成为我国创投机 构的主要退出渠道。圜 （资料来源：清科研究中心） Ｎｅｗ Ｅｃｏｎｏｍｙ Ｗｅｅｋｌｙ／新经济导刊／７ｌ ４ ４ ｒＬ ｒＬ