电大《投资分析》形成性考核册(1-4)

姓 名： 证券投资分析 作业1 学 号： 得 分： 教师签名： 一、名词解释：

1、有价证券：有价证券可以在相应的范围内广泛地流通，并且在流通转

让过程中产生权益的增减。按有价证券在经济运行中所体现的内容来划分，它有以下三类：商品证券、货币证券、资本证券。

2、国际游资：国际游资又可称为国际投机资本，它是一种游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润主要在他国金融市场作短期投机的资本组合。

3、财政：财政是根据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政收支关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政实施的主要手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理、转移支付制度等，这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。

4、货币工具：货币工具是指银行为中介指标而实现货币目标所采取的手段，它可以分为一般性工具和选择性工具两种。一般性工具指的是法定存款准备金率、再贴现、公开市场业务三种工具。

5、债券：债券是一种古老的有价证券，在中国证券市场上，债券先于股票出现。债券也是资本证券的一种，它是指依照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。

6、契约型基金：契约型基金是指投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签定基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

二、单项选择题：

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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1111111 2 3 4 5 6 D A C B A B A A B A B C B A A C

三、多项选择题 1 11 ABC

12 13 14 15 CD 16 ABCD ABCD ABC AB 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ABD ABD ACD ABC ACD ABD ABCD ACD ABC ABCD 四、问答题

1、证券投资有哪些作用？

答：1、它是联系资金供应者与资金需求者的桥梁 ； 2、证券市场是企业筹集社会资金的另一渠道 ； 3、为提供公开市场操作的调节杠杆 ；

4、证券市场是社会资金重新配置的调节机构 ； 5、证券市场是观察经济状况的重要指标 。

2、封闭型基金与开放型基金的区别。

答： 封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。

开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在规定的营业场所，根据法律法规及基金契约等约定的程序和内容，申购或者赎回基金单位的一种基金。

3、股市与赌场的异同。

答：性质不同、作用不同、风险度不同、参与人员的素质不同

4、债券与银行存款的区别是什么？

答：第一，债务人的性质不同，债券的债务人是债券发行企业，存款的债务人是金融市场中的中介结构——银行：

第二，风险不同，债券的风险是以发行人的信用、盈利状况、期限、市场状况等为影响因素，有较高的风险，存款相比较而言，因为银行在金融行业的特殊性风险较低；

第三，回报率不同，因为风险不同，所以收益不同！

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第四，其他属性不同，如债权有特定的期限，存款则是根据存款人的意愿来体现期限。

5、何谓投资基金？

答：投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。

6、股票与债券的异同点。

答：(1)发行主体不同

作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。 (2)收益稳定性不同

从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。 (3)保本能力不同

从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。

五、论述题

1、我国发展企业债券市场的意义。

答：第一，有利于完善金融结构，促进资本市场协调发展和化解潜在金融风险

第二，有利于拓宽企业融资渠道，优化金融资源配置

第三，有利于缓解流动性过剩，促进国民经济持续稳定发展

第四，有利于丰富固定收益类投资工具，满足各类投资者的投资需要

2、试述通货膨胀对证券市场的危害。

答：通货膨胀是指纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。通货膨胀是纸币流通条件下特有的一种社会经济现象。

通货膨胀直接使纸币贬值，如果居民的收入没有变化，生活水平就会下

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降，造成社会经济生活秩序混乱，不利于经济的发展。不过在一定时期内，适度的通货膨胀又可以刺激消费，扩大内需，推动经济发展。

3、国家是如何通过财政和金融对证券市场施加影响的？

答：财政：在中国主要手段是财政预算、税收、发债、转移支付等。要关注各项的总量以及方向的倾斜。核心思想如楼上所说。“财政预算、税收除了通过预算安排的松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少，进而影响到整个经济的景气外，更重要的是对某些行业、某些企业带来不同的影响。如果财政预算对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。 金融：主要包括三大：即货币、利率和汇率。其中货币工具又包括法定准备金、贴现率、公开市场业务等。

从总体上来讲，市场上比较常讲的是货币，包括数量型工具（存款准备金和公开市场操作如央票买卖）和价格型工具（利率）。个人认为货币工具之间的作用是联动的，通常都会有一个主基调，如近来市场上一直存在的收紧预期。个人认为把握大势应该是最重要的。具体的那个指标变动了对市场会有什么影响不能定论，毕竟股市做的是预期，这个出来了，究竟大家对于下一步的预期不好确定。

4、试述证券投资的产生。

答：证券和证券投资随着市场经济的发展而形成和演变。

货币作为一般等价物出现后，生产者出售商品或劳务先获得货币，使其劳动价值得到市场的承认，然后通过货币的出让取得生活资料和生产资料，因为货币在供求时间上的不一致，货币剩余者可以将剩余货币让渡给货币短缺者使用,并要求获得一定的补偿。在商品经济发达,货币信用成熟的国家中,又逐步形成和发展起发行国债、公司发行债券和股票、银行等金融机构发行金融债券和长期可转换债券等募集资金的方式，购买这种证券的行为就是证券投资，发行和交易这种证券的场所或网络就是证券市场。

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姓 名：

证券投资分析 作业2 学 号：

得 分： 教师签名：

一、名词解释

1、证券发行市场：证券发行人将自行设计，代表一定权利的有价证券商

品通过媒介转让销售给需要投资的人们。这一全过程称为证券发行市场，也叫初级市场或一级市场。

2、证券流通市场：是重复买卖已发行的证券商品的场所。也叫二级市场

或次级市场。

3、集合竞价：客户在完成委托事项后，证交所电脑主体收到委托指令后，

根据价格优先和时间优先的原则进行自动撮合成交。竞价方式一般在开市前采用集合竞价和开市后采用连续竞价两种方式。集合竞价只适用于Ａ股，Ｂ股不采用集合竞价方式，每个营业日开市前半小时内，证交所电脑开始接受投资者买卖委托申报，电脑系统只贮存所有信息而不撮合，在开市时，电脑根据输入的所有买卖申报采用以下方式产生一个基准开盘价。该开盘价应同时满足三个原则条件：一是成交量最大，二是高于这基准价格的买入申报和低于这基准价格的卖出申报全部成交，三是与基准价格相同的买入申报或卖出申报至少有一方全部成交。满足这三个原则条件的基准价格就是开盘价。

4、期货合约：期货合约是由交易所统一制定，规定在未来某一特定时期，

双方各自向对方承诺交收一定数量和质量的特定商品或金融商品的协议书，具有法律效应。合约的单位为\"张\"或\"手\"，也可称为\"口\"。合约所有内容，除了交易价格外，都事先一一确定，包括交易的品种、数量、规格、

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价格波动区间、交割的时间地点、违约处罚办法等。合约交易价由市场竞价产生。

5、国债回购：是指国债持有人为获取短期资金而出售债券，同时与买入

方约定在若干天后以更高的价格购回原来出售的国债。

6、股指期货：是指证券市场中以股票价格综合指数为标的物的金融期货

合约。交易双方买卖的既不是股票，也不是抽象的指数，而是代表一定价值的股指期货合约。

7、期权：是一种选择权，它表示人们可在特定的时间，以特定的价格交易

某种一定数量商品的权利，期权交易就是某种权利的交易。

8、期权价格：期权的价格并非买卖权利的费用，而是指期权合约中确定

的交易价格。它是双方约定的，在未来某一特定时间将被执行的价格，一律称之为协定价格，或敲定价格，它在合约有效期内这是固定不变的，而且它不一定就是股票的市价，可以高于或低于市价，当然也可能恰好相等。

二、单项选择题 1 A

2 C 3 A 4 D 5 A 6 A 7 A 8 A 9 B 10 A 三、多项选择题 1 D

2 C 3 4 5 D 6 C 7 ABCD 8 ABCD 9 ABC 10 ABC ABCABABCD AB BCAB四、问答题

1、信用交易的利弊？

答：信用交易对券商来说是有利的，应为不管是借入资金或是股票都要支付利息给证券公司，所以证券公司是没有风险的，对于投资者来说，上涨时借入资金买入股票，会放大盈利，如果下跌借入股票卖出，下跌时获利，如果做错方向，损失也会放大，不及时止损，有肯能会陪的很多。

2、股票指数期货有何特点？

答：股票指数期货（以下简称股指期货〕是一种以股票价格指数作为标

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的物的金融期货合约。

股指期货除具有金融期货的一般特点外，还具有一些自身的特点。股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具。而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数；一般商品和其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的，而股指期货合约的价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成的；股指期货合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金、即可了结交易。这种现金交割方式也是股指期货合约的一大特点。

3、什么是股价指数？

答：股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。

4、股票交易程序怎样？

答：（1）电脑交易的买卖申报由终端输入，限当日有效。（2）买卖申报的输入自市场集会时间开始前半小时进行。前款输入买卖申报的时间，证券交易所认为必要时可变更。（3）买卖申报应依序逐笔输入证券商代号、委托书编号、委托种类（融资、融券、集中保管、自行保管）、证券代号、单价、数量、买卖类别、输入时间及代理或自营。但证券交易所可视需要而增减。前款输入序号，证券商应依接单顺序，按每部终端机分别编定，不得跳号。（4）买卖申报传输至交易所电脑主机，经接受后，由参加买卖的证券商印表机列印买卖申报回报单。（5）买卖申报仅限于限价申报一种。（6）证券商查询其未成交的买卖申报，应经由终端机进行。（7）申请撤消买卖申报时，应经由终端机撤消。申请变更买卖申报时，除减少申报数量外，应先撤消原买卖申报，再重新申报。

5、为什么会出现债券溢价发行和折价发行的情况？

答：债券溢价或折价发行在西方国家很常见，当然在财务课本中也有。而现实中，我国现在发行的债券都是平价发行的（短期贴现发行的国债除外）。 债券折溢价发行是因为，公司已经确定的发行的利率后比如央行加息了，

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那么公司按原来确定的利息就可能发不出去，这是公司只能折价发行债券。或者央行降息了，公司为了降低借款成本，也能溢价发行。

折溢价摊销在财务上必须的，因为这样才能真实的反映出公司当年的经营成本，否则在溢价发行时，第一年就会显得利润高。摊销只会影响债券存续期内各年个相对利润，过了存续期，那么不管以前是否摊销，最后的这几年加起来的总利润是不会因此而变的

6、什么是金融衍生工具？

答：衍生金融资产也叫金融衍生工具 （financial derivative），金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数等。

五、计算题 1、答：（1） 第一种情况上涨到15元：市价大于协定价，符合速查表

里1——1项，我方履约，盈利：（15-10-2）×100=300（元）

（2） 第二种情况下跌至8元：市价小于协定价，符合速查表里1——2项，我方弃约，损失期权费：2×100=200（元）

2、答：（1） 第一种情况上涨到30元：其买入看涨期权市价大于协

定价，符合速查表1——1项，我方履约，盈利：（30-20-3）×100=700（元）

其卖出看跌期权市价大于协定价，符合速查表4——2项，对方弃约，我方赚取期全费：3×100=300（元）

合计盈利：700+300=1000（元）

（2） 第二种情况下跌至15元：其买入看涨期权市价小于协定价，符合速查表1——2项，我方弃约，损失期权费：3×100=-300（元）；

其卖出看跌期权市价小于协定价，符合速查表4——1项，对方履约，我方亏损：（15-20+3）×100=-200（元）

合计亏损：-300-200=-500（元）

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姓 名：

证券投资分析 作业3 学 号：

得 分： 教师签名：

一、名词解释

1、风险：是指投资财产损失的可能性。从统计角度理解，这是投入一定数

额的本金，而将来的投资回报却呈不确定性，或者表述为投资预期收益率与实际收益率之间的离差；从人们的投资心态角度理解，这是由于未来收益的不确定性而产生投入的本金及预期收益损失或减少的可能性。

2、系统性风险：系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。通常表现为国家、地区性战争或，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济的法律法规，银行调整利率等。这些因素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险， 从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。

3、委比：委比是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内，委托买卖盘相对强度的指标。

4、证券信用评级：就是对证券发行人自身信誉以及所发行特定证券的质量进行全面、综合和权威的评估。这种评估，不仅是对投资者有参考价值，同样，对证券发行人也是一种考核，它揭示证券自身的内在质量，也提供了人们评判证券优劣的依据。

5、道氏理论：它是利用股价平均指数，即多种有代表性的股票价格平均

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数作为报告期数据，然后再确定以前的某一交易日平均股价为基期固定不变，将报告期数据比基期数据，从而得出股票价格指数，用以分析变幻莫测的证券市场，从中找出某种周期性的变化规律，并上升为一种理论，来识别股价的过去变动特征并据以推测将来走势。

6、移动平均线(MACD)：移动平均线又称移动均线或均线,由美国投资专家葛兰维尔发明.他利用数理统计方法处理每一交易日的收盘价,将一定时间内的股票收盘价加以算术平均,并滚动计算,然后将所有数据一一列出连接成一条起伏不定的趋势线,用以观察分析股价走势. 7、乖离率（BIAS）：是移动平均线衍生出来的一项技术指标，其功能主要是通过测算股价在运行中与移动平均线偏离的程度，从而得出股价在剧烈震荡中因偏离移动平均线趋势而造成可能的反弹或回档，以及股价在允许的范围内波动而形成继续原有轨迹的程度。 8、随机指标（KDJ）：主要是通过研究最近数日的最告价、最低价与现时收盘价的价格波动幅度，推算出行情涨跌的强弱势头和超买超卖现象，从而找出买点和卖点。

9、相对强弱指标（RSI）：主要通过一段时间内的平均收盘价涨数和平均收盘价跌数来分析衡量市场中买卖双方力量对比的数值指标。

10、对倒：对倒是证券市场主力或庄家在不同的证券经纪商处开设多个户头，然后利用对应帐户同时买卖某个相同的证券品种，以达到人为地拉抬价格以便抛压或刻意打压后以便低价吸筹。

二、单项选择题 1 A 2 B 3 D 4 A 5 B 6 D 7 D 8 A 9 B 10 C

三、多项选择题 1 ABD

2 3 4 ABCD 5 ABCD 6 ABCD 7 ABCD 8 ABD 9 ABC 10 ABCD AB ABC 四、问答题

1、投资者对上市公司财务状况分析应从哪几方面入手？

答：(1)短期偿债能力分析。任何一家上市公司要维持正常的生产经营活动，必须持有足够的现金或银行存款以支付各种到期债务和其他费用。对公司

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短期偿债能力的分析主要是着眼于对公司流动资产和流动负债之间关系的分析，主要的分析指标是流动比率和速动比率。

(2)资本结构分析。资本结构是指在上市公司的总资本中，股权资本和债权资本的构成及其比例关系。资本结构反映上市公司使用财务杠杆的程度，从而直接影响上市公司的盈利能力和长期偿债能力。其分析指标主要包括资产负债率、有形净值债务率等。

(3)经营效率分析。经营效率也称资产管理能力，主要通过上市公司各种资产在一定时期内周转速度的快慢程度来反映，分析经营效率是了解公司内部经营管理水平优劣的一个重要环节。投资者可以通过公司的营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等来了解上市公司资产管理的实际能力。

(4)盈利能力分析。盈利能力是公司获取利润的能力，是公司组织生产活动、销售活动和财务管理水平高低的综合成果体现，也是公司在激烈的市场竞争中得以生存的基本保证。盈利能力分析的主要指标包括销售毛利率、销售净利率、资产收益率、净资产收益率等。与此同时，投资者还需对盈利结构和多年度盈利趋势进行分析，以了解上市公司的持续盈利能力。

2、股份公司上市（A股）应具备哪些条件？

答：(1)股票经证券管理部门批准向社会公开发行； (2)公司股本总额不少于人民币5000万元； (3)开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法改建设立的，或者《公司法》实施后新组建成立的股份有限公司，其发起人主要为国有大中型企业的，可以连续计算；

(4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向公司公开发行的股份占公司股份总数的25％以上；公司股本总额达到人民币4亿元的，其向社会公开发行的股票比例在15％以上；

(5)公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报表无虚假记载； (6)规定的其他条件。

3、证券投资技术分析有那些要素？

答：(1)价格要素。(2)成交量要素。(3)配合股票的时间。(4)涨跌幅度。

4、证券投资风险来自哪些方面？

答：系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，

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这种因素一同样的方式对所有证券的收益产生影响。在现实生活中，所有企业都受全局性因素的影响，这些因素包括社会，政治，经济等各个方面。由于这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，因此又叫不可回避风险。这些共同的因素对所有企业产生不同程度的影响，不能通过多样化投资而分散，因此又称为不可分散风险。

系统风险包括风险，经济周期性波动风险，利率风险和购买力风险等。 非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来损失的可能性。

5、葛兰维尔法则对走势技术分析的作用。

答：葛兰维尔法则中的前四条是用来研判买进时机，后四条用来研判卖出时机。当平均线上升时为买入机会，当平均线下降后时为卖出机会。当平均线由跌转升，股价从平均线下方向上方突破平均线时，为最佳买入时机。

6、如何理解证券投资基本面分析与技术分析的辩证关系？

答：证券投资基本面分析与技术面分析相互联系又相互区别。

（1）两者的联系：两者的起点与终点一致，都为了更好把握投资时机，进行科学决策，以达到赢利的目的。两者实践基础相同，都是人们在长期投资中逐步总结归纳和提炼的科学方法，在实践中，基本面分析设计股票的选择，技术分析决定投资的最佳时机。 （2）两者的区别：

第一、两者分析的依据不同，基本面分析根据价格变动的原因，各种宏微观因素预测证券的未来行情。技术分析依据市场价格变化规律，采用过去及现在的数据资料，得出将来的行情，其依据是“历史会重复”

第二、两者思维方式不同，基本面分析是理论性思维，技术分析是一种经验性思维。

第三、两者投资策略不同，基本面分析侧重于证券的内在投资价值，技术分析侧重与市场趋势的预测。

第四、两者投资操作方法不同，基本面分析着重研究各种因素与价格的内在联系和逻辑，技术分析侧重于图表分析。 第五、两者分析方法优势互补。

五、论述题

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1、公司上市有何意义？

答：(1)得到资金。

(2)公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比100％持有，赔了就赔100，50％持有，赔了只赔50。 (3)增加股东的资产流动性。

(4)逃脱银行的控制，用不着再考银行贷款了。 (5)提高公司透明度，增加大众对公司的信心。 (6)提高公司知名度。

(7)如果把一定股份转给管理人员，可以提高管理人员与公司持有者的矛盾

2、公司质量对股票交易有何影响？

答：(1)产业因素。 产业性质是决定上市公司主要经营特点的关键，产业好坏直接影响上市公司的产业和效益。由于多种经营和综合发展的需要，许多上市公司经营的项目很多，但我们可以观察其主要投资的项目和主产出项目属于哪种性质的行业，一般说，属国家重点扶植的项目具有一定的市场潜力，属朝阳行业的项目具有较好的发展前景。高科技产业具有较高的投资价值，诸如这些产业在市场交易中其价格均会高出其它一般产业的股票价格一筹。当然，随着时间的变迁和生产力发展重心的转移，产业优劣会发生互变，因此产业分析要结合时效的特点。

（2）经营因素。 经营因素主要包括企业的生产结构、商品的流通结构、企业的竞争结构、产品的价格结构四个方面，这些方面的内容与企业的产出和效益有直接的关系。

（3）股本因素。股本分析主要是对上市公司股本数量和股本结构的组成进行分析。通常在股市中被称为大盘股或小盘股的，就是根据股本数量的多少决定的。一般来说，股性比较活跃的股票是指那些流通股本较小的股票，因为盘小，少量资金的进出也会导致股价的波动；大盘股的股性虽然比较呆板，但因受到国家产业的扶植，有时也会在市场中有上佳的表现。

六、作图题

依据最近股市行情，绘制一张10日和20日移动平均线，指出理论买卖点，作出大致走势判断并说明理由。（参考教材P283）

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七、实践题

任意选择一家上市公司的年终财务报表进行分析，指出它的经营状况、发展潜力以及存在的问题。（参考教材P177）

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姓 名：

证券投资分析 作业4 学 号：

得 分： 教师签名：

一、名词解释

1、公司购并：两家或者两家以上的企业、公司合并组成一家企业，

通常是由一家占优势的企业吸收一家或者更多家企业。

2、公司整合：所谓整合是指购并双方的业务有较强的相关性，一旦购并完成，购并公司与目标公司的各种资源比较容易结合，形成规模经营的合力，取得经营的扩大和利润增加。这种整合可以是垂直整合，也可以是水平式整合。

3、股票收购：股票收购指收购方通过增加发行本公司的股票，以新发行的股票替换目标公司的股票或者获得其资产，从而达到收购目的的一种出资方式。这种方式在西方国家特别普遍，目前国内也有不少企业开始采用。 4、综合证券收购：综合证券收购指收购公司对目标公司提出收购要约时，其出价方式为现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式证券的组合。无论是上述哪几种方式或者是其组合，既可以使购并公司减少支付更多的现金，避免造成本企业的财务状况恶化，又可以防止控股权的转移，逐渐为越来越多的公司所采纳。

5、证券发行注册制：证券发行注册制度是指发行人在发行证券之前，首先必须按照法律规定申请注册，这其实是一种发行证券的公司的财务公布制度。它要求发行证券的公司提供证券发行本身，以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。

6、证券发行核准制：证券发行核准制度是指在规定证券发行的基本条件的同时，要求证券发行人将每笔证券发行报请主管机关批准。这种制度以

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维护公共利益和社会安全为本位，不重视行为个体的自由权，因此在很大程度上带有国家干预的特征。

7、内幕交易：指内幕人员和以不正当手段获取内幕消息的其他人员违反法律法规的规定，以获取利益或减少损失为目的，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提供信息，买卖证券的行为。

8、操纵市场：指以获取利益或者减少损失为目的，利用资金、信息等优势或者滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导证券投资者在不了解事实的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。

二、单项选择题 1 A 2 B 3 C 4 A 5 B 6 C 7 A 8 B 9 C 10 D

三、多项选择题 1 2 3 ABC 4 ABC 5 ABC 6 BCD 7 ABC 8 9 10 ABCABD D

ABC ABC ABCD 四、问答题

1、企业购并战略有哪些？

答： 企业购并是指一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或产权，从而控制、影响被购买的企业，以增强企业竞争优势、实现经营目标的行为。

企业购并一般分横向购并、纵向购并和混合购并。

横向购并属于产品扩张型，合并同行业相关产品生产厂家；纵向购并属于市场扩张型，包括向前和向后两种，即与原材料供应商和销售商的合并；混合型并购可结合前两者。

2、购并是否就是“大鱼吃小鱼”？是否总有一方利益受损？

答：否。购并中存在大鱼吃小鱼状况，大企业兼并小企业，也存在着恶意购并，使一方利益受损。但这并不是购并活动的主流。现在的企业并购行为更多的表现为强强联合，优势互补。一般的企业购并行为应当使购并双方实现双赢。

3、什么是善意购并与敌意购并？有何区别？

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答：敌意收购一般先要以现金迅速收购足以取得控制权的比例的股票，所以敌意收购者应当事先准备足够的现金。而善意收购者不需要准备大量的现金，通常是通过协商安排转让双方的股票互换来达到此目的，尤其是当目标公司的股东可以得到税收节约的好处时。但是通过股票互换，或者收购人发行证券用以购买目标公司的股票，都应当编制募股说明书，而且可能被迫拖延发行，这对于敌意收购者来说是相当不利的。一般在现金出价过程中，会有很大一部分目标公司的股票为风险套利者所购买。如何利用风险套利者手中所囤积的股票，是决定敌意收购者出价成功与否的关键之所在。

4、证券发行注册制与核准制的区别是什么？

答：证券发行注册制度是指发行人在发行证券之前，首先必须按照法律规范申请注册，这其实是一种发行证券的财务公布制度。它要求发行证券的公司提供证券发行本身，以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。

证券发行核准制度是指在规定证券发行的基本条件的同时，要求证券发行个人将每笔证券发行报清主管机关批准。这种制度以维护公共利益和社会安全为本位，不重视个体的自由权。

二者的区别是（1）对个体进入证券市场的要求不同。前者，任何个体的行为是自由的，只要符合法律公开性原则，即使无价值的证券可以进入市场。后者，个体进入证券市场必须符合审核机关的核准条件。（2）国家干预程度不同。前者，国家干预程度较底，后者，国家干预程度较高。（3）审核质量不同。

5、证券市场中有哪些典型的违法违规行为？它们对证券市场的负面影响是什么？

答：证券市场中典型的违法、违规行为包括： （1）、证券欺诈行为，指在发行、交易、管理或者其它相关活动中发生内幕交易、操纵市场、欺诈客户、虚假陈述等行为。 （2）、其它违规行为包括，A．擅自发行证券。B．为股票交易违规提供融资、融券及投机交易。C．上市违规买卖本公司投票。D．上市公司擅自改变募股资金用途；E．银行资金违规入市。

违法、违规行为，对证券市场健康发展是十分有害的，它扰乱证券市场秩序，侵害了投资者合法权益，使投资人和国家的经济利益受到损坏。

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6、国际证券市场监管模式有哪些？

答：（1）国家集中统一监管模式：国家证券监管机构对证券市场进行集中统一监管，而各种自律性组织只是起协助作用，特点是：能公正、公平、高效、严格的发挥监管作用，并能够协调全国证券市场，防止出现过度投机的混乱局面，具有统一的证券法规，使证券行为有法可依，提高了证券市场监督的权威性，监管者地位相对超脱，更注重保护投资者的利益。（2）自律模式：用间接的法规制约证券市场的活动，不设立全国性的证券管理机构，而是仅依靠证券市场的参与者进行自我管理。特点是：能充分发挥市场创新和竞争意识，有利于市场活跃，允许券商参与制定证券市场监管规划，从而使市场监管更切合实际，制定的监管法律、法规具有更大的灵活性，效率高，自律组织对市场发生的违规行为，能够做出迅速而有效的反应。

五、论述题

1、试述我国上市公司实行购并对我国证券市场的发展有何意义？

答：上市公司实行购并是市场经济中资本自由流动及社会资源配置优化的必然结果，体现了“优胜劣汰”的自然竞争法则，对证券市场发展有重要意义。 （1）资产重组有利于对一级市场问题的修正，二级市场的资产重组，解决了在一级市场上无法解决的制度和问题，对一级市场发行功能异化的一种修正。

（2）资产重组有利于激活二级市场的交易热点，经过重组，上市公司终将有一轮超常规的发展，给二级市场带来无比丰富的想象空间和炒作空间。 （3）增加资本市场运作获利的机会，通过目标公司重组后的股价上升，提高盈利机会

（4）充分享有优惠的好处，由于受到的支持，在税及融资方面有很大的便利。

（5）直接借壳上市给有潜力的公司提供机会，借壳上市给有潜力的公司提供绕开额度，求得在证券市场发展的机会 （6）资产重组有利于经济改革不断深化。

2、试述我国证券市场监管模式及其利弊。

答：证券监管是控制证券市场参与者市场行为的一个完整的系统。在该系

统中，监管主要包括国家立法、司法和行政部门，监管对象包括证券业务本身以及与证券业相关的其他利益组织或个人。这些单位和个人受自身地

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位与利益机制支配，通过一定的方式影响着证券的发展。

在宏观经济中，监管职能在于提高效率、维护公平和保持稳定。为保证这三项职能的实现，既要防止市场失灵，即市场配置资源失灵，还要防止失灵，即由于监管而降低效率，使问题更加严重。市场经济下，供求关系创造了市场，市场确定价格以实现“市场出清”。价格是配置资源的信号、手段和方式。当价格手段在市场失效时，我们通常以“看得见的手”来替代市场价格“看不见的手”。

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