关于构建上市公司财务风险评价体系的探

第1章 绪 论

上市公司是指发行的股票经或授权证券管理部门批准在证券交易所是上市交易的股份有限公司。目前，上市公司在我国经济中的地位越来越重要。上市公司经营成果的好坏直接影响到我国经济的发展运行。但是,在激烈的市场竞争中，企业随时都有发生财务失败的可能。财务失败，不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失。由于在某些情况下，财务风险是可以预测防范的，因此，建立一套比较完善的财务风险评价体系，及早发现财务危机信号,预测并化解可能的财务危机具有重要的意义。本文就如何更有效的对上市公司进行财务风险评价体系进行分析，为上市公司财务风险评价体系的建立提供一点建议。

第2章 财务风险的概述

2.1 财务风险的定义

财务风险是指企业在各种财务活动中, 由于各种难以预料和控制的因素, 使企业的财务收益与预期收益有所差异的不确定性。财务风险有狭义和广义两种含义，狭义的财务风险是指由负债经营引起的，企业到期偿还债务的不确定性。广义的财务风险是由企业财务、经营及其他不当活动引发的集中体现在未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性。上市公司的财务风险就是上市公司未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性，这里的财务收益是把上市公司看作一个整体。上市公司的规模大，它所面临的风险比普通企业更大，因而上市公司更要重视财务风险的控制。 2.2 财务风险的特征

上市公司财务风险的特征是财务风险的本质及其发展规律的外在表现。主要有以下几点：

2.2.1 风险的不确定性

财务风险只是一种可能性，潜在于财务工作中，只有条件成熟时这种潜在的风险才会转化为现实的损失。而某项活动是否导致损失、损失发生的时间及损失的程度无法确定。 2.2.2 风险的客观性

财务风险是由于不确定性因素的存在而使企业遭受损失的可能性，这种不确定性因素的存在是客观事件变化过程中的特征。只要存在财务活动，财务风险必然存在于生产经营过程中。

2.2.3 风险的严重性

无论何种风险一旦变为现实的损失，其后果都是十分严重的。它不仅会使企业经营活动进入瘫痪状态，导致亏损，甚至还可以使企业破产。 2.2.4 风险的预防性

财务风险并非不可触摸，人们可以根据财务资料进行分析，从而对企业中可能发生的风险进行预测和评估，以便有效地防范财务风险。管理者可以采取一定的措施规避和控制风险。

2.2.5 风险的收益性

风险只是表明有损失的可能，通过合理的控制风险，可以取得较高的报酬，风险与收益并存，风险越大，与其对应的风险报酬就越大。 2.3 财务风险的类型

财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，根据来源的不同，可以将财务风险划分为五个方面: 2.3.1 筹资风险

筹资风险是企业生产经营活动的起点, 企业可以通过筹资扩大经营规模, 提高经济效益。企业面临的筹资风险主要有：

(1) 企业筹资数量与实际资金需求量不符，造成资金不足或资金闲置； (2) 企业未能适时取得所需资金，从而错过资金投放的最佳时机；

(3) 筹资结构不当，未能形成最佳资金结构。企业筹集资金的来源渠道有权益性资金和负债性资金。其中权益性资金是指企业的净资产，包括投资人投入的资本和企业在经营

过程中形成的留存收益或积累, 权益性资金存在股利税后支付、不能抵税、成本过高，可能会导致公司控制权分散等弊端。负债性资金是包括银行借款、债券和商业信用等，负债性资金虽然存在利息可以抵税、筹资成本较低的优点，但有定期还本付息的压力。故企业要综合考虑不同筹资渠道、不同筹资方式的利弊，依据合理确定资金需求量、控制投放时间、降低资金成本和适度负债的要求来筹集所需资金。 2.3.2 投资风险

投资风险是企业发展生产的必要手段,在投资过程中或投资完成后，企业可能会面临投资亏损或不能实现预期的投资报酬率等风险。企业投资包括间接投资和直接投资，其中间接投资是对股票、债券等金融资产的投资,直接投资是对生产性资产的投资，主要是固定资产的投资，目前我国企业以直接投资为主，企业应考虑投资的方向、时机、规模和回收期等因素来实现对投资风险的控制。 2.3.3 营运风险

营运风险是指企业在生产运营过程中，由于产品销售、应收账款、存货数量等管理不善，造成企业损失的风险。企业应通过制定合理的信用达到既促进销售又加快应收账款的回收、减少坏账的目的，可通过存货经济批量、保险储备等策略降低存货相关成本，且避免停工损失。 2.3.4 收益分配风险

收益分配风险是指由于上市公司的税后利润在股东与企业间的分配所产生的风险。我国企业通常采用分红或配股的方式让股东分享公司的经营成果，常用股利有剩余股利、固定或持续增长的股利和低正常股利加额外股利等。不同的分配会导致不同的后果。不分配或少分配股利，会使投资者对公司失去信心；分配现金股利可能会导致公司资金短缺、无法满足投资需求和控制资金成本；分配股票股利从长远看会摊薄每股收益。企业应考虑自身资金需求情况及投资者的偏好决定采用何种股利。 2.4 财务风险的成因 2.4.1 客观原因

从客观方面考虑，产生财务风险的主要原因具体表现在以下几个方面：

1、市场环境变化的不确定性。市场环境变化的不确定性，是导致企业财务风险的直接原因。从总体上看，它主要包括：

（1）社会政治的不确定性，主要是指社会的政治、法律、价值观、民族文化等因素的变化。各种政治观点、政治力量的对抗以及不同宗教信仰的冲突等，都可能引起、战争或更迭，其结果可能造成企业生产经营活动中断和经营条件的损坏。另一方面，社会生产关系的调整、制度的革新和规范的更新，这些不规则的变化会给企业带来一系列的不确定性，也可能导致财务风险。

（2）的不确定性，是指有关国家各级的变化的不确定性对企业产生的风险。涉及面广，这种的不确定性越复杂，企业财务风险也越高。

（3）宏观经济运行的不确定性，主要是由国家经济和由国民经济各产业变化引起的经济形势的不确定性而产生的风险。它主要包括产业结构、国民生产总值增长状况、进出口额、利率、汇率、就业与工资水平等。

（4）自然环境的不确定性，指由于自然力量导致的企业财产损失、交通中断等造成的风险。如地震、洪水、冰冻等。

2、市场经济运行的复杂性。从企业角度考察，在市场经济条件下，企业运行中的人、财、物和供、产、销任一环节出现故障都可能导致经营失败。而系统管理出现故障的地点、时间和程序是不可预知的。事实上，企业内部存在许多不确定因素，如经营方向、生产运转、质量变动的不确定性，研究与开发的不确定性，信贷的不确定性和行为的不确定性等，这些不确定性交叉发生作用，增加了财务风险的复杂性。 2.4.2 主观原因

上市公司财务风险从其自身角度分析原因，主要表现在市场主体的局限性。市场主体的局限性，总体来看，主要有以下几个方面：

1．主观认识的局限性。由于经济活动的复杂性和经营主体的经验和能力的局限性，企业不可能完全准确地预见客观事物的变化，因而财务风险不可避免。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因。

2．控制风险能力的局限性。指有时公司虽然对某些风险已有一定认识和预计，但囿于技术条件和能力不能采取有效措施加以防范和控制。

3．财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。具体表现是： (1) 资金结构不合理，负债比例过高。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业的负债比例都在40以上。资金结构不合理导致企业财务负担沉重，偿债能力严重不足，由此产生财务风险。 (2) 固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误。在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。

(3) 对外投资决策失误，导致大量投资损失。企业对外投资包括有价证券投资、联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，由此产生财务风险。

(4) 企业赊销比重大，应收账款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至坏账。资产长期被债务人占用，严重影响企业资产的流动性及安全性。

(5) 企业内部财务关系混乱。企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门之间以及企业与上级企业之间，在资金管理与使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。例如，在深圳证券交易所上市的猴王股份有限公司，由于其与上级企业猴王集团之间存在着混乱的财务关系，致使上市公司因猴王集团破产而出现严重财务危机。

2.5 财务风险的预测模型

2.5.1 资本资产定价模型(CAPM模型)

资本资产定价模型是由经济学家Harry Markowitz 和 William F.Sharpe于19年提出的。所谓资本资产主要指的是股票，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。资本资产定价模型的一个主要贡献就是解释了风险收益率的决定因素和度量方法，根据风险与收益的一般关系，某资产额必要收益率是由无风险收益率和该资产的风险收益率决定的。即：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，用字母可表示为：R=Rf+?×(Rm-Rf)其中，R表示某资产的必要收益率；?表示该资产的系统风险系数；Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替，而(Rm-Rf)是市场风险溢酬，它是附加在无风险收益率之上的，由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿，反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度，对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。反之，如果市场的抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，因此，要求的补偿就越低，所以市场风险溢酬的数值就越小。 2.5.2 财务杠杆分析

企业在生产经营中，除普通股股东投入的资金外，还有从债权人借入和优先股股东投入的资金。由于债权人的利息和优先股股利都是按约定的利率和股息率计算的固定费用，于是当息税前利润增大时，每1元息税前利润所负担的利息和优先股股息就会相对地减少，从而使普通股每股收益有更大幅度的提高。反之，当利润减少时，普通股每股收益有更大幅度的下降。这便是财务杠杆效应。财务杠杆效应可用财务杠杆系数表示，如下公式:

DFL=(EPS/EPS)(EBIT/EBIT)=EBIT(EBIT-I)

其中:I为利息；EPS普通股每股收益变动额；EPS变动前的普通股每股收益；EBIT息税前利润变动额;EBIT变动前的息税前利润。自有资金利润率的标准离差率分析。期望自有资金利润率=期望的息税前资金利润率+借入资金/自有资金×(期望资金利润率-借入资金利息率)×(1-所得税税率)。该方法揭示出举债能为股东带来额外收益，同时说明财务杠杆有正负效应。

2.6 财务风险的防范与控制 2.6.1 正确认识财务风险

获取收益是市场经济条件下企业经营的基本出发点，而风险则是由未来情况的不确定性和不可预测性引起的，与获取收益相伴的一种客观现象。随着市场经济的发展和竞争的日益加剧，会使企业在获取收益方面伴随更大的风险。一般来讲，风险与收益的大小成正比。风险越大，固然可能获利越大，但成功的机会就可能越小，冒大风险就有招致失败的可能性。企业经营者既不能盲目追求收益不考虑风险，也不能惧怕风险，不想冒风险并不能保证企业稳定与安全，企业经营者如果遵循消极、保守的理财思想，只想维持现状，不敢冒任何风险，这种做法本身就潜伏着更大的风险。在激烈的市场竞争中不进则退，不进取就必然招致被淘汰的风险。企业经营者应当掌握应付风险的本领，提高风险承受能力，理智地应对财务风险。

2.6.2 分析产生财务风险的根源

企业财务风险按财务活动的基本内容划分，包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险等四项。造成企业财务风险的原因，剔除自然灾害因素外主要有： （1）经济波动风险。一个国家和地区的经济发展，往往存在着周期性的波动。在经济高涨时期，市场购销两旺，企业效益普遍提高；反之，在经济萧条时期，市场疲软，企业亏损面就会扩大，因此，经济萧条时期风险往往较大。

（2）价格风险。在企业经营过程中，由于市场价格的波动，可能使企业蒙受损失。如在通货膨胀情况下，物价上涨，尤其是与企业生产经营直接相关的材料价格上涨，必然带来生产成本的提高，导致企业盈利能力下降。

（3）产品质量风险。企业经营产品的品种、质量与社会需求不符可能导致企业蒙受损失。 （4）汇率风险。由于汇率波动在结算过程中引起货币贬值导致企业蒙受损失。

（5）风险。国家产业、财税金融的变化，对企业产品的销售、资金筹集等产生不利影响。企业要在识别风险的基础上对风险进行定量评估，合理预计风险发生的概率。 （6）资本结构不合理。

1、企业资金结构不合理，负债资金比例过高。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到30以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。

2、固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误。在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。

（7）对外投资决策失误，导致大量投资损失。企业对外投资包括有价证券投资，联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，由此产生财务风险。 （8）企业赊销比重大，应收帐款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收帐款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收帐款失控，相当比例的应收帐款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。 （9）企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。

2.6.3 建立和不断完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。

面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。 2.6.4 不断提高财务管理人员的风险意识

要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的

始终。

2.6.5 提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险

财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。例如，对固定资产投资，应采用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标，并对计算结果进行综合评价，在考虑其他因素的基础上选择最佳的投资方案。

2.6.6 理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一

为防范财务风险，企业必须理顺内部的各种财务关系。首先，要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。另外，在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系清晰明了。

综上所述，企业在经营管理中，要重视并加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，预先防范并进行避免可能发生的财务风险，以实现企业效益最大化

第3章 上市公司财务风险评价体系的概述

3.1 上市公司财务风险的识别和测量

（1）财务风险识别。即针对企业生产经营过程中所面临的各种风险进行分类;对各种风险

暴露情况及对企业财务风险的影响程度进行辩识;

（2）财务风险测量与评估。企业财务风险管理包括对财务风险的大小进行测量，对有关财务风险数据，采用数学方法及相应的财务风险管理信息系统对各类财务风险的大小进行具体量化处理。在此基础上，借助于风险评估方法和有关模型，对财务风险因素作出具体评估，以便为财务风险决策提供依据 3.2 上市公司财务风险评价的方法

我国现有的财务风险分析指标体系主要包括的短期偿债能力分析、长期偿债能力分析和盈利能力分析三方面。短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率、存货周转率和应收账款周转率；长期偿债能力指标主要包括资产负债率、负债经营率和利息赚取倍数；反映企业盈利能力的指标有资产净利润率、销售净利润率、成本费用利润率。

目前，财务风险评价的方法分为定性分析和定量分析两大类。我国企业财务风险评价在定量上采用单变量判定模型，定性分析上采用财务比率综合分析法。 3.2.1 单变量判定模型

选择用单一的财务比率来评价企业财务风险，主要就是依据企业出现财务困境时，财务比率同正常状态下的财务比率会有很明显的差别。单变量模型因其指标单一所以简单易行，但是同样也会造成评价上的片面性。由于我国中小企业经营项目单一，发展规模处于初级阶段，内部会计制度还不够完善，所以他们多采用单变量判定模型来对自身企业的风险进行评估。 3.2.2综合评价法

综合评价法是运用多个指标对多个参评单位进行评价的方法，称为多变量综合评价方法，或简称综合评价方法。其基本思想是将多个指标转化为一个能够反映综合情况的指标来进行评价的方法。由于我国大型企业或国有企业的经营项目复杂，潜在风险多元化。经营管理者不得不考虑多个可能影响企业正常运营的风险因素，所以这种方法在这些企业中应用比较普遍。

3.3 上市公司财务风险的防范和控制

财务风险控制与化解。企业财务风险管理是以监控财务风险和化解财务风险为主要核心内容的风险控制过程企业财务风险管理，包括根据企业的经营方针和风险管理策略，对企业人财物、供产销等各有关环节的经营行为实施有效监控，并为改善企业的财务风险状况采取相应的管理措施和行为，以便化解企业财务风险。

第4章 透析上市公司财务风险评价体系的现状及存在的问题

4.1 体系设计缺乏全面性

财务评价体系设计过于简单，评价指标往往只涉及企业的某一方面特征，且以现金流量为基础的指标更是少之又少。众所周知，企业的盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力都可能影响其财务; 没有足够的盈利能力, 企业不能生存; 不能到期偿债，企业可能宣告破产；资产的使用效率不高，又会影响盈利能力；没有利润的增长，企业不会持续生存。不难看到，以权责发生制为基础的资产负债表和损益表计算的财务指标，并不能全面反映真实多变的经济事实，而以收付实现制为基础的现金流量分析，则可以较准确地反映出企业在一定时期内现金流入及流出的动态过程，在评估企业的营运能力、收益质量和偿债风险等方面均可起到必要的补充作用。同时，在“现金至尊”的时代增加财务指标中关于现金流量指标的比重尤显重要。 4.2 体系与企业经营环境不适应

就总体而言，对财务风险评价体系的研究开始较晚，同国外的大部分企业相比，理论知识的基础较差，企业财务风险评价体系多采用单变模型进行财务比率综合分析的方法，这种体系所反映出的信息很有限，而且多位抽象概念及函数，不容易进行推广，随着企业经营环境的逐步复杂，已经无法满足对财务状况进行综合分析的需要。 4.3 评价模型变量的选择单一

4.3.1 评价体系仅止于财务指标, 非财务指标不曾涉及。

定量分析虽然是通过对财务报表进行分析、加工和处理来完成财务风险控制的，有其科学性和合理性，但这种方式也会受到不同企业条件差异、企业在不同时期影响因素的变化、评价时对评价指标的选择，以及企业对会计的选择等各种因素的影响，无法满足企业对财务风险控制的全面需要。而定性分析则是在财务报表分析的基础上，结合专业分析人员的经验判断，对定量分析的不足加以弥补。随着科学技术和社会经济的发展以及人文环境的改善，财务分析会朝着更加科学化、合理化、人性化的方向发展。人力资源因素分析、企业的创新发展能力、公司市场占有率等非财务指标势必成为财务分析的内容，这些非财务指标对财务目标的实现起着举足轻重的作用，也是企业关注的重要目标。因此，在财务指标的基础上全面引入非财务指标已成为完善评价体系的头等大事。总之，构建企业财务风险评价体系不仅要全面，还要简明，容易掌握。要充分利用资产负债表、利润表、现金流量表进行跨表的综合分析和考评，从而有效地抑制企业财务损失的发生，以保护投资者及广大债权人的切身利益。

4.3.2 指标无法真实反映企业情况

现有财务评价方法中有些指标的归类不一定恰当，设计也不全面，至少不足以反映企业的情况，财务信息的失真现象时有发生。

（1）对短期偿债能力分析的不足。首先，流动比率和速动比率指标都是通过资产负债表中的数据得出来的指标，是从静态的角度来反映一定时期的存量流动资产和速动资产偿还流动负债的能力。这时如果流动资产的质量很差，就会高估企业的流动资产，即使流动比率、速动比率很高，仍不能保障企业偿还到期债务。其次，存货周转率和应收账款周转率指标如果不能准确的反映出应收账款和存货周转的均衡情况，会高估应收账款和存货的周转效率，对于提供及时有效的信息较为不便。而且不能量化地反映潜在的变现能力因素和短期债务。计算流动比率和速动比率指标值的数据都来自于财务报表，但是，一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素却并没有在会计报表中反映出来，这些因素会影响到企业的短期偿债能力。

（2）对长期偿债能力分析的不足。一方面，在企业资产质量较差的情况下，会使得企业的资产被高估，造成资产负债率和负债经营比率指标不能真实地反映出企业实际的偿债能力。另外，企业在使用有关会计调节利润时，会使得企业的利润出现虚增，造成利息赚取倍数指标也不能够真实地反映出企业的实际偿债能力。

（3）对盈利能力分析的不足。常见的盈利能力分析指标基本上都是对以权责发生制为基础的会计数据进行计算和作出评价的，比如销售净利润率、资产净利润率、成本费用利润率等。这些指标不能反映出企业有现金流入的盈利状况，只能分析企业盈利能力的量，而不能分析企业盈利能力的质。企业现金流量在某种意义上决定着企业的生存和发展能力，对企业的盈利能力有很大的影响力。所以这些指标在对企业盈利能力分析上有很大的局限性。 4.3.3 缺少行业针对性

我国不同行业大都使用现行通用的财务风险评价体系，而不是根据自己的行业特点制定适合自己的财务风险评价体系，造成财务风险评价体系应有的作用未能充分发挥，财务风险体系防范预测失真。

4.3.4 现有模型无法对提供数据的真假做出辨别

（1）模型变量选用较多的是流动比率、速动比率、资产负债率、销售净利率和资产净利率等财务指标，这些数据指标主要来自于资产负债表和利润表，而对现金流量表和上市公司提供的其他数据指标考虑较少。资产负债表和利润表都是建立在权责发生制基础上的，这些指标不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，因而难以对企业财务风险做科学、可靠地评判。

（2）现有财务评价体系所依据的各种模型，主要侧重于财务定量数据的使用，而对定性因素缺乏考虑，如宏观经济状况、国家的变化及不同产业的特殊情况(如信用)等，而这些因素会对企业的生存和发展产生有利或不利的影响，有时甚至会起到决定性的作用。 （3）现有模型无法对上市公司提供数据的真假做出辨别。由于存在公司治理不完善，对上市公司的监管不到位及会计制度存在漏洞等原因，造成会计信息严重失真。如果模型不能对这些信息和数据做出辨别，就会导致所建立模型参数不可靠，最终严重影响评价结果的真实性和可靠性。

第5章 对上市公司目前财务风险评价体系的建议

5.1 按行业分类分别建立财务风险评价模型

由于各个行业都有自身的一些经营特点，具体体现在财务指标上存在差异性。这就降低了各个行业之间财务指标的可比性。由此得出，企业在选择风险评估模型之前，应该先明确对企业风险产生影响的因素，以及因素的重要性。这样才能建立可靠有效的风险评价体系。

5.2 现金流量指标构建财务风险评价模型

现金流量表是上市公司重要会计报表之一，其编制原则和方法具有统一的规定，其主要作用是提供现金流量方面的信息，以实收实付制为基础，能较客观地反映企业真实的财务状况。特别在我国中小型企业中，交易方式多为现金收付。那么通过现金流量表中提供的数据，企业就能选择正确的风险评价体系。 5.3 定性和定量的预测相结合

现有财务风险评价方法大都是利用一些财务指标值来进行分析，在信息时代，企业面临的未来越来越具有不确定性，一些难以量化的信息也是影响企业财务风险的不可忽视的

重要因素，比如企业的外部信用，也在一定程度上影响企业财务风险。量化分析并不能完全替代定性判断，因此对财务风险进行评价应坚持定量分析和定性分析相结合，通过经验判断和理性判断科学评价企业财务风险。 5.4 财务数据的真伪辨别

由于公司财务数据的提供者与公司的所有者、公众、等的利益不一定一致，财务数据的提供者可能为了自己的利益而提供虚假的财务数据，从而使财务危机预警模型的预测结果发生偏差。所以，在进行财务风险评价之前，需要对企业财务数据进行鉴别，去伪存真，以求数据真实可信。另外，评价模型应进一步完善，增加对企业所提供数据的真伪辨别功能

第6章 构建上市公司财务风险评价体系

6.1 构建上市公司财务风险评价体系的前提条件

企业在现行的财务制度体系下，建立和完善符合现有市场机制和管理体系的财务风险控制体系，有效实施财务风险管理，是提高企业价值、实现企业战略目标的客观要求。 6.1.1 建立规范的会计核算体系

会计作为一门国际通用的“商务语言”，必须符合其法定的语言规范，即会计准则和会计制度的要求；同时，会计作为一门“艺术”，必然有其自身的处理技巧。建立规范而适合企业自身特点的会计核算体系是整个财务控制体系的基础，是财务风险控制体系金字塔的塔基。规范的会计核算体系既要满足对外报送会计报表的需要，更要为企业提供真实、准确、完整的管理控制信息，要承担起有效地归集企业经营活动实际信息的责任。 6.1.2 构建完善的制度基础体系

完善的制度基础是财务控制体系得以有效运行的保障。

（1）建立明晰产权关系、规范企业治理结构。以产权控制理论和委托代理思想指导企业的财务管理活动，明确股东大会、董事会、总经理、财务经理、财务人员各自的职责与权限、内容与目标，构建投资者财务、经营者财务管理体系，保证企业的战略规划与决策目标能够在各层级财务管理组织有效地贯彻执行。

（2）建立完善的管理制度基础。2007年3月，企业内部控制标准委员会发布了《企业内部控制规范——基本规范》和17项具体规范(征求意见稿)，为企业建立健全内部控制制度提供了制度规范。上述规范对内部控制制度更多地从岗位分工、授权批准、控制与考核等角度予以明确和规范，但完善的管理控制系统不仅要解决决策权分配(管理分工)和业绩评价(控制与考核)的问题，还必须解决激励机制(薪酬体系机制与奖罚机制体系)与业绩评价体系的统一与协调。

6.1.3 构筑精细化的财务分析体系和控制体系，建立长效风险预警机制

财务分析是建立在企业财务核算及提供的财务报表基础之上的，而编制财务报表的会计师们在会计核算基本原则的指引下，“宁可犯可靠的错误，也不愿做可能不准确的估计”(RobertC.Hig-gins，2004)。市场价值和账面价值的背离，经济利润和会计利润的不一致，意味着财务报表可能提供明显地歪曲公司盈利和市场价值的信息，从而了会计报表分析指标在管理决策中的应用。构筑精细化的财务分析体系，不仅要对可能影响企业决策的相关报表信息进行精确而细致的分析，更重要的是将会计信息调整为决策有用信息，如进行应收账款回收期的控制分析时往往采用“应收账款周转次数”或“平均回收期”；但该指标的计算，应以应收账款实际回笼金额为基础，而不能按照现行制度或有关文献那样按赊销净收入来计算。精细化的财务控制体系是以流程控制为导向，岗位控制为节点的控制体系。建立精细化的财务控制体系，不仅要对财务控制目标精细化、财务制度精细化、财务流程精细化、财务人员(岗位)精细化、财务信息精细化，还必须保证控制系统有效运行。 6.1.4 建立完善的财务风险管理体系，落实风险管理措施

建立风险管理体系是管理和控制筹资风险、资产运营风险、收益分配风险、信息管理风险、投资风险的有效途径。加速资金周转，提高资金使用效率：优化资本结构，控制借贷资金规模，建立偿债基金等都是控制筹资风险的有效途径，且为人们所重视。而权益资金由于不需要到期偿付本金，且其资金成本即权益资金报酬率因具有不确定性往往是管理者容易忽视的，但不考虑权益资金报酬率的过渡融资，只能是金融欺诈和恶意圈钱。资产的运营风险取决于资产的变现速度，加快资产的周转速度，有利于提高资金的使用效率。降低坏账损失、加快应收账款周转率；加快存货同转率等都是降低资产运营风险的有效手段。收益分配风险的管理在于选择合理的盈余管理策略和收益分配。盈余管理策略是在法律制度允许范围内，企业股东和经营者对财务报告收益在一定程序上进行控制，其主要手段是选择适当的会计和会计估计，通过对企业生产经营活动的和关联交易等

方式，通过节税等形式实现企业整体收益的最大化。收益分配包括员工与企业之间的收益分配、股东之间的收益分配。合理的收益分配，是加强企业与员工之间，企业与股东之间凝聚力的动力源泉。信息管理风险是由于信息不畅而导致企业管理或决策失误的风险。适时控制信息管理风险，借助于网络财务电算化，ERP、EDS、MRP等高度发达的信息技术，强化财务信息报告制度，利用应用软件随时制成各类统计分析资料和财务分析报告，为企业经营决策提供及时可靠的数据。企业的投资风险因投资方式不同而不同，企业直接对外投资遭受风险的大小主要取决于被投资企业的经营成果和财务状况，加强对被投资企业的控制和管理，如委派财务主管、适度资金控制、目标财务评价等，是降低投资风险的具体途径：而企业的对内投资风险，取决于企业的经营收益风险，而降低经营收益风险的途径是扩大销售和控制成本，因而，建立以全面预算管理为基础的成本控制体系和以企业价值最大化为导向，以EVA业绩评价与奖酬体系为核心的新型风险财务管理体系是实现企业价值的具体途径。

6.2 案例解析上市公司财务风险分析体系模型的构建 6.2.1 选择财务分析评价指标 东风汽车股份有限公司案例分析 1.基本情况简介

（1）成立日期：1998-03-02。

（2）行业分类：机械、设备、仪表。 （3）全球行业分类：汽车与汽车零部件。 （4）注册资本（人民币元）：2,000,000,000。 （5）行业分类：汽车整车。

（6）公司简介：东风汽车股份有限公司,是经国家经济贸易委员会“国经贸企改[1998]823号”文批准，风汽车公司作为独家发起人，其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组,采取社会募集方式设立的股份有限公司。司主要产品为轻型载货汽车、运动型多用途乘用车、客车底盘等。

（7）主营业务：汽车(小轿车除外)、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；加工、汽车修理及技术咨询服务。 6.2.2根据行业确定指标的标准值 6.2.3 财务指标分析

财务风险评价体系是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的依据。

总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括盈利能力指标、偿债能力指标、运营能力指标。下面主要从盈利能力指标、偿债能力指标和运营能力指标方面对东风汽车股份有限公司的财务情况进行详细分析。。 1、利能力指标

东风汽车股份有限公司盈利能力指标如表1和图1所示：(以下数据均以表示)

表1盈利能力指标表

时间 2012/12/31 2012/9/30 2012/6/30 2012/3/31 盈利指标 公司 行业 公司 行业 公司 行业 公司 行业 毛利率 11.27% 20.52% 11.20% 19.32% 10.94% 19.79% 10.37% 19.25% 营业利润-0.65% 率 5.66% 0.40% 5.63% 1.52% 6.18% 1.30% 5.38% 净利率 0.78% 5.69% 0.59% 5.58% 1.58% 6.13% 1.27% 4.93% 图1盈利能力指标图

毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。销售毛利率计算公式：

销售毛利率=（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100%

通常，分析者主要应考察企业主营业务的销售毛利率。在上市公司财务报表中，主营业务销售毛利率=（主营业务营业收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。公司于2012年几乎没有显着变化，第四季度较第一季度增长了0.9%，说明公司2012年的盈利能力在稳中上升，毛利率是上市公司的重要经营指标，能反映公司产品的竞争力和盈利潜力。它反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。由表1和图1可以看出，与同行业比较，公司2012年毛利率明显低于行业标准值，如果公司的毛利率显着高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史比较，如果公司的毛利率显着提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升。在这种情况下投资者需考虑这种价格的上升是否能持续，公司将来的盈利能力是否有保证。相反，如果公司毛利率显着降低，则可能是公司所在行业竞争激烈，毛利率下降往往伴随着价格战的爆发或成本的失控，这种情况预示产品盈利能力的下降。营业利润率是指企业营业利润与其全部业务收入之间的比率，全部业务收入包括企业的主营业务收入和其他业务收入。营业利润是指企业主营业务利润加上其他业务利润减去管理费用、财务费用和营业费用后的余额，计算公式如下：营业利润率=营业利润/（主营业务收入+其他业务收入）×100%，营业利润率比销售毛利率更能全面、概括地反映企业的盈利能力。因为，首先它不仅对企业的主营业务的盈利进行考核，还包括企业的其他业务盈利能力的考核。尤其是有的企业在主营业务不太景气的情况下，仅凭销售毛利率根本无法弄清企业真正的全面业务的盈利水平，企业有可能用其他业务（附营业务）盈利来弥补主营业务盈利的不足，所以对主营业务起到了很好的补充；其次，营业利润率不仅全面反映企业全部业务收入与其相关的成本、费用之间的关系，还将期间费用归入支出项从收入中扣减，企业的全部业务收入只有扣减了营业成本和全部期间费用后，所剩部分（营业利润）才能构成企业真实、可靠的盈利能力。由表1和图2可以看出，2012年公司的营业利润率在逐渐降低，在2012年第四季度，公司的营业利润率已降到了负数，说明公司的盈利能力在逐渐降低，财务状况较危险，且较行业的标准值，公司的盈利能力远远较低，在行业的竞争能力较弱。

净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售

收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。

销售净利率=(净利润/销售收入)×100%

由表1和图1可知，公司2012年净利率总体上趋于降低，说明企业销售的盈利能力在降低。并且公司2012年净利率远远低于行业的标准值，公司相对于行业的盈利能力较低，竞争能力较弱。

从表1中可以看出：公司的毛利率在10.94—11.27之间。一般情况下，毛利率越高，说明企业盈利能力越强，企业的发展能力越好。以行业为标准，公司的盈利能力较弱，说明该公司需要加大占行业的业务量比，从而提高自身的盈利能力。公司的营业利润和净利润逐渐降低，说明该公司需要发现自身内部的问题，并有针对性的解决问题，从而提高营业利润和净利润。

表2偿债能力指标

时间 2012/12/31 2012/9/30 2012/6/30 2012/3/31 偿债指标 公司 行业 公司 行业 公司 行业 公司 行业 流动比率 1.19 2.34 1.09 2.37 1.11 2.34 1.1 2.43 速动比率 0.94 1.88 0.82 1. 0.84 1.87 0.85 1.91 权益乘数 2.48 2.35 2.46 2.43 2.5 2.37 2.58 2.4 图2短期偿债能力流动比率是流动资产除以流动负债的比值图

从表1中可以看出，其计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债

流动比率

公司的流动比率在1.10—1.19之间。一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债

能力越强，债权人的权益越有保证。根据行业标准值，流动比率的下限为2.34；而流动比率等于2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。而该公司的流动比率却比行业标准值相差甚远。说明企业流动资产占用较多，将来会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响企业获利。 速动比率

公司速动比率在0.84—0.94之间。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。根据行业标准值，速动比率等于1时较为适当。而公司的速动比率比行业速动比率低近1，所以，如果企业不及时改变这种状况，就会面临很大的偿债风险。 权益乘数

公司权益乘数于2010年总体有所降低，一般情况下，权益乘数率越小，说明企业偿债能力越强。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业对财务杠杆利用不够。就行业标准值认为资产负债率不应高于2.39，而公司的资产负债率却比行业标准指标通常指标高出20个百分点，说明企业的债务负担很重，资金实力不强。如不及时解决这一问题，企业将陷入严重的财务问题中。 运营能力

表3运营能力表 运营能力 2012/12/31 2012/9/30 2012/6/30 2012/3/31 公司 行业 公司 行业 公司 行业 公司 行业 应收账款周转率 23.15 23 14.58 12.9 10.13 9.95 5.37 6.26 存货周6.25 转率 5.43 4.63 3.87 3.2 4.96 1.71 1.82 图3应收账款周转率图

从图表可以看出：应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。公式为：

应收账款周转率=主营业务收入净额÷应收账款平均余额。

公司应收账款周转率在2012年度呈增长趋势，2012年最后四季度相对于第一季度增长了17.78，说明公司在不断地努力加强应收账款回收力度和速度。一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。如果应收账款周转率超过了公司规定的应收账款周转率，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但由图2和表2可知，公司应收账款周转率总体高于行业标准值，因为从另一方面说，如果公司的应收帐款周转率太高，则表明公司奉行较紧的信用，付款条件过于苛刻，这样会企业销售量的扩大，特别是当这种的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。 存货周转率

存货周转率（inventory turnover）又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、

投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率。

存货周转率（次数）=销货成本÷平均存货余额

公司存货周转率在2012年出现迅速上升趋势，公司的存货利用率是逐渐完善。说明2012年度逐渐采取了积极的销售，提高了公司的存货周转速度，公司存货的周转速度是越来越快，呈现良性发展，但由图2和表2可知，公司的存货周转率高于行业的存货周转率，因为存货周转天数不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。 6.2.4 综合指标分析

所谓综合指标分析就是将偿债能力、获利能力和营运能力等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。综合指标分析的方法很多，其中运用比较广泛的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。本文主要运用杜邦财务分析体系来评价宁夏××能源股份有限公司的经营情况：2012年企业经营状况分析如下：

图4经营状况分析 表4资产负债表

报告期 2012/12/31 41182.00 2012/6/30 2012/3/31 流动资产 货币资金 40.10 24.12 22.56 26 交易性金融资产 应收票据 37 0.87 1.01 1.00 41.24 47.69 52.27 应收账款 7.38 11.26 11.75 11.51 预付账款 3.11 4.37 4.08 4.02 应收股利 2.26 2 0 应收利息 0.01 0.04 0.02 0.02 其他应收款 1.94 2.25 2.13 2.75 存货 24. 28.02 29.73 28.91 流动资产合计 114.45 114.43 121.35 126.53 非流动资产 可供出售金融资7,0 产 0.50 1 -- 投资性房地产 18. 0.19 0.19 0.19 长期股权投资 13.14 12.57 11.99 16.02 固定资产 38.49 31.36 30.93 26.10 在建工程 5.90 12.53 11.73 13.09 固定资产清理 0.02 0.02 0.02 0.02 无形资产 8.01 8.05 8.00 6.94 开发支出 -- -- 1.04 商誉 3.10 3.10 3.10 3.10 长期待摊费用 0.01 0.00 0.01 0.00 递延所得税资产 1.85 2.13 2.07 2.25 其他非流动资产 0 0.06 0 0 非流动资产合计 71.58 70.52 68.73 68.82 资产总计 186.02 184.96 190.07 195.35 流动负债 短期借款 0.14 0.22 0.58 0.44 应付票据 40.19 46.88 42.79 38.77 应付账款 37.29 41.67 49.21 53.15 预收账款 8.20 5.30 5.46 7.19 应付职工薪酬 2.28 1.71 1.63 1.41 应交税费 -2.48 (2.33) -2.14 1.60 应付利息 0.00 0.01 0.00 其他应付款 10.42 11.62 11. 12.74 流动负债合计 96.04 105.07 109.41 115.29 非流动负债 长期借款 -- -- -- 0 应付债券 9.92 -- -- 0 递延所得税负债 0.28 0.21 0.24 0.11 其他非流动负债 3.23 2.94 2.96 2.97 非流动负债合计 14.84 4.57 4.51 4 负债合计 110.88 109.65 114 119.50 所有者权益 实收资本（或股20 本） 20.00 20 20 资本公积金 6.95 6.76 6.85 6.47 盈余公积金 7.04 7.09 7.09 7.09 未分配利润 25.79 26.16 26.93 27.51 归属于母公司股59.78 东权益合计 60.00 60.87 61.07 所有者权益合计 75.14 75.31 76.15 75.85 负债及所有者权186.02 益总计 184.96 190.07 195.35 表5利润表

报告期 2012/12/31 2012/9/30 2012/6/30 2012/3/31 一、营业总收入 177.00 139.74 99.58 52.11 营业收入 177.00 139.74 99.58 52.11 二、营业总成本 181.07 141.49 99.88 52.53 营业成本 157.05 124.09 88.69 46.70 营业税金及附加 2.86 2.30 1.71 0.87 销售费用 10.79 8.43 5.91 3.55 管理费用 10.47 6.43 3.59 1.65 财务费用 -0.29 -0.19 -0.15 -0.23 资产减值损失 0.19 0.42 0.13 0.00 三、其他经营收1 益 0 0 0 公允价值变动净0 收益 0.00 -0.01 -0.01 投资净收益 2.93 2.31 1.82 1.11 四、营业利润 -1.15 0.56 1.51 0.68 营业外收入 3.46 1.42 0.73 0.17 营业外支出 0.45 0.79 0.17 0.03 非流动资产处置0.03 净损失 0 0.00 0 五、利润总额 1.86 1.19 2.07 0.82 所得税 0.47 0.36 0.49 0.16 六、净利润 1.39 0.83 1.58 0.66 少数股东损益 1.17 0.65 0.62 0.13 归属于母公司股0.22 东的净利润 0.18 0.96 0.53 七、每股收益 基本每股收益 0.01 0.01 0.05 0.03 稀释每股收益 0.01 0.01 0.05 0.03 综上所述，我们可以得出东风汽车股份有限公司的财务状况如下：

从公司综合能力指标分析中，我们得出公司在2012年期间，净资产收益率第二季度比第一季度增加1.55，第四季度比第三季度增加0.36，总体是增加了1.44，通过进一步分析，影响公司净资产收益率增加的因素有营业净利率、总资产周转率和权益乘数，详见图4，因为权益乘数越大，说明企业资产负债率越高，风险可能就越大，针对公司出现的问题，本人提出以下防范措施及解决方法：

1、断提高财务管理人员的风险意识。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

2、公司应该建立和不断完善财务管理系统，应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作。严格控制企业的偿债能力等各项指标，防止企业陷入财务困境。对于已出现的偿债能力较低问题，企业可以加大应收账款回收力度，适度负债。在实际工作中合理安排企业的资本结构。在企业经营活动中要确定适度的负债比重，保持最佳的负债效益，实现资金成本最低化。对以前已有应收账款，工作人员应及时催款收回。在销售过程中，企业应选用合理的销售方式和结算方式，不能只顾销售数量而将赊欠抛到脑后。

3、高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算机分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案

要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。按照以上方法作出的决策，产生失误的可能性大大降低，从而可以避免因财务决策失误而带来的财务风险。 4、理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。为防范财务风险，企业必须理顺内部的各种财务关系。首先，要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权利，真正做到权责分明，各负其责。另外，在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系清晰明了。