盈利能力的分析研究以某汽车公司为例

（一）盈利能力的涵义

盈利，通常解释为通过一系列的经营活动取得的利润收益，会计上的盈利定义为收入与成本的差额，也就是我国会计准则中的利润概念。

盈利能力，即为企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业的经营能力、获利能力、降低成本能力以及回避风险能力的综合体现，在财务报表分析中处于核心地位，同时也是企业经营成果的表现。

（二）盈利能力分析的主要指标

公司盈利涉及各个方面的利益，而且不同层面对盈利能力的判断标准和视角也不一样，无论是投资者、债权人、公司管理者，还是其他利益相关者。都存在对公司盈利能力进行分析的潜在需求，由此产生了以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析、以资产为基础的盈利能力分析和以权益资本为基础的盈利能力分析。所有的盈利能力分析方法都是可以给予上市公司盈利能力分析方面的参考价值。

1.以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析

主要包括销售利润率分析和成本费用利润率分析。反映销售利润率的指标主要有销售毛利率、息税前利润、营业利润率、销售净利率等，这些都是正指标，指标值越高越好。

涉及的计算公式有如下：

净利润=利润总额-所得税 （1） 销售毛利率=销售毛利÷营业收入 （2） 营业利润率=营业利润÷营业收入 （3） 销售净利率=净利润÷营业收入 （4）

2.以资产为基础的盈利能力分析

以资产为基础的盈利能力分析是从企业的整体经营角度来考察全部投入资产形成的收益。反映资产盈利能力分析的指标主要是总资产收益率、流动资产收益率、固定资产收益率、投资收益率和长期资本收益率五个方向。本文主要围绕总资产收益率这一方向进行展开分析。

涉及的计算公式有如下：

总资产周转率=销售收入÷总资产 （5） 总资产利润率=利润总额÷资产平均总额 （6） 总资产净利率=净利润÷平均总资产 （7）

净资产收益率=净利润÷平均净资产 （8）

三、比亚迪汽车公司的盈利能力分析

（一）比亚迪汽车公司简介

比亚迪是一家中国汽车品牌，创立于1995年，主要生产商务轿车和家用轿车。比亚迪汽车遵循自主研发、自主生产、自主品牌的发展路线，矢志打造真正物美价廉的国民用车，产品的设计既汲取国际潮流的先进理念，又符合中国文化的审美观念。它的主营业务既包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，也包含手机部件及组装业务，以及二次充电电池及新能源业务，是一家集汽车、IT及新能源业务的高新技术民营企业。

比亚迪自2003年进入汽车产业以来，就致力于新能源汽车的研发与推广,在新能源产业发展战略方面，2011年，比亚迪提出了公共交通电动化解决方案。在城市尾气的排量中,公共交通工具的尾气排放量占三分之一，因此公交电动化是改变城市环境、缓解能源紧缺的重要手段。目前,全国已有数十个城市推出了公交电动化的规划。

2017年，中国市场新能源汽车销量占比由2011年的0.03%跃升至2.69%，中国是全球最大的新能源汽车市场，汽车智能化条件已经成熟。2018年，比亚迪提出电动汽车智能化。

（二）比亚迪汽车公司盈利能力分析

表3-1 利润表中的财务数据 单位：万元

项目 营业收入 营业成本 营业利润 利润总额 净利润 利息费用 2017年 10,591,470 10,137,332 1,055 562,0 406,8 231,440 2016年 10,347,000 9,673,951 598,625 656,841 505,215 122,219 2015年 8,000,7 7,806,158 317,597 379,499 282,344 144,600 息税前利润 资料来源：网易财经

793,504 779,060 524,099 表3-2 比亚迪2015-2017年销售利润率分析表

项目 销售毛利率 营业利润率 销售净利率 资料来源：网易财经

2017年 19.01% 5.11% 4.% 2016年 20.36% 5.79% 5.30% 2015年 16.87% 3.97% 3.92% 25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2017年销售毛利率2016年营业利润率2015年销售净利率

图3-1 比亚迪2015-2017年销售利润率分析图

1.以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析

(1)净利润分析

表3-3 比亚迪公司2015-2017年净利润分析 单位：万元

项目 净利润 资料来源：网易财经

2015年 282,344 2016年 505,215 2017年 406,8 由表3－3可以看出，2015年净利润是282,344万元，2016年净利润是505,215万元，2016年较2015年增加222,871.00万元，上升幅率是78.93%；2017年净利润是406,8万元，2017年较2016年减少98,567.00万元，下降幅率是19.51%。说明比亚迪公司2015-2017年净利润的波幅较大，2016年增幅较大，2017年较2016年有所下降，但总体是呈上升趋势的。

由表3－1可以看出，从2015-2017年，比亚迪汽车公司的营业收入是逐年递增的，增长的幅度也是处于一个稳定上升的水平。营业收入增多的同时，营业成本也处于上升的趋势，这体现出公司在近三年的发展中是相对稳定状态，符合该产业特产，需要不断投入新的资本去支持发展新能源产业。

(2)营业利润率分析

表3-4比亚迪公司2015-2017年营业利润率分析 单位：万元

项目 营业收入 营业利润 营业利润率 资料来源：网易财经

2015年 8,000,7 317,597 3.97% 2016年 10,347,000 598,625 5.79% 2017年 10,591,470 1,055 5.11% 由表3－4可以看出，比亚迪公司2015年营业利润率是3.97%，2016年是5.79%，2016年较2015年增加1.82个百分点；2017年是5.11%，2017年较2016年下降0.68个百分点。也是呈先降后升的趋势，变化方向与净利润相同。

(3)销售毛利率分析

表3-5比亚迪公司2015-2017年销售毛利率分析 单位：万元

项目 营业收入 营业成本 毛利 销售毛利率 资料来源：网易财经

2015年 8,000,7 7,806,158 194,739 16.87% 2016年 10,347,000 9,673,951 673,049 20.36% 2017年 10,591,470 10,137,332 4,138 19.01% 从表3-5可看出，比亚迪汽车公司2016年比2015年的销售毛利率都有所提高。这是因为在2015到2016这段期间，销售毛利率一路从16.87%增长至20.36% ，比亚迪汽车的发展达到前期的一个巅峰。2016年比亚迪研发的跨座式单轨“云轨”全球首发仪式，与国开行签署600亿元单轨轨道交通产业战略合作协议，2016年的盈利能力提升，说明引入战略投资为比亚迪企业带来了业绩的直接增长。对比表3-1，其在营业收入、营业净利润的数据上都可以看到一个巨大的提升，说明企业在通过自主研发技术、扩大销售的基础上去实现提升自己的盈利能力水平。

反之，2017年各项销售利润率对比2016年是有所下降，说明公司在2017年的产品盈利能力水平是降低了。销售毛利率是反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，一旦毛利率降低了，盈利的可能性就会变小，因此，

这个指标数值越大，表示盈利能力就会越强。

比亚迪汽车公司在2017年的销售毛利率有所下降的原因在于企业的扩大生产规模、面向世界需要有更强的资本提高自身企业产品的竞争力。需要更多的收益去填补公司在投资过程中的各类费用。但是在2017年销售毛利率回落至19.01%，虽然是由于变化与市场竞争带来的，企业应该从自身生产成本入手，降低成本寻求新的增长点。与销售毛利率变动一致，销售净利率也在2017年回落。

(4)销售净利率分析

表3-6比亚迪公司2015-2017年销售净利率分析 单位：万元

项目 营业收入 净利润 销售净利率 资料来源：网易财经

2015年 8,000,7 282,344 4.% 2016年 10,347,000 505,215 5.30% 2017年 10,591,470 406,8 19.01% 由表3－6可以看出，比亚迪公司2015年销售净利率是4.%，2016年是5.30%，2016年较2015年增加0.66个百分点；2017年是19.01%，2017年较2016年增加13.71个百分点。这三年是呈逐年上升的趋势，且2017年上升的幅度较

2. 以资产为基础的盈利能力分析 (2)总资产利润率分析

表3-7 比亚迪2015-2017年总资产利润率分析表

项目 总资产周转率（次） 总资产利润率 总资产净利润率 净资产收益率 资料来源：网易财经

2017年 0.66 2.76% 3.04% 7.39% 2016年 0.79 3.78% 4.21% 9.86% 2015年 0.76 2.72% 3.00% 8.74% 由上述数据分析结果表明，比亚迪汽车公司2017年由于总资产周转速度的变慢，使得总资产利润率和总资产净利润率各降低了1.02%和1.17%；

总资产利润率2015年2.72%，2016年3.78%，2016年较2015年增加1.06个百分点；2017年2.76%，2017年较2016年下降1.02个百分点，说明比亚迪汽

车公司的总资产利润率不是很高，且波幅也不是很大。

总资产净利润率又叫资产报酬率，是总资产收益的一种另外形式。它是评价公司资产综合利用效果、公司总资产盈利能力以及公司经济效益的核心指标。总资产净利润率越高，说明企业能够利用全部资产的获利能力就越强。总资产净利率反映了企业利用现有资产能给企业创造的回报，通过表3-3比亚迪盈利能力分析指标可以看出，企业资产的运营效益是有所提升的。然而资产报酬率的增长并没有持续下来，在2017年资产报酬率开始下降，企业的获利能力在2017年有所减弱，这与2017年受到与行业因素影响新能源汽车业务板块利润下降有关。因此，要提高比亚迪汽车公司的盈利能力，要从提高整个企业的总资产周转率而不断努力。

净资产收益率2015年8.74%，2016年9.86%，2016年较2015年增加1.12个百分点；2017年7.39%，2017年较2016年下降2.47个百分点，其变化方向与总资产净利润率相同。

3.比亚迪汽车公司与同行业对比的盈利能力分析 1.以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析 （1）同比行业净利润分析

表3-8 比亚迪同比行业2015-2017年净利润分析表 单位：亿元 净利润 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2015年 40.66 50.27 77.36 344.10 2016年 50.52 105. 51.12 320.29 2017年 28.23 80.60 22.61 297.94 净利润金额：亿元4003503002502001501005002017年2016年2015年比亚迪长城汽车吉利汽车上汽汽车

图3-2 比亚迪同比行业2015-2017年净利润分析图

由表3-8和图3-2发现，比亚迪在2015-2016年净利润明显远远低于上汽汽车和长城汽车两家公司，相较于吉利汽车仅于2015年与其净利润额相当。但比亚迪公司的净利润由2015年的28.23亿元逐渐增加至50.52亿元，相比较与上汽汽车公司和长城汽车公司，比亚迪具有较好的增长性。比亚迪净利润增幅较大的年份主要为2015年和2016年，2017年受到市场的竞争因素，净利润较2016年有所下降。长城汽车与比亚迪汽车公司具有比较多相同性质，其净利润的变化发展趋势接近。而吉利汽车公司近年来的各种股权变化原因，以及是在上市，其变化趋势相对是呈现快速增长的趋势。上汽汽车现在在国内的发展也相对较为稳定，资金充足，汽车产业的发展覆盖面广，所以在数额上远远领先于其他三家。

（2）同行业毛利率分析

表3-9 比亚迪同比行业2015-2017年毛利率分析表

毛利率 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2017年 19.01% 18.43% 19.02% 13.47% 2016年 20.36% 24.46% 18.02% 12.87% 2015年 16.87% 25.13% 18.15% 11.42% 30.00%25.00%20.00%毛利15.00%率10.00%5.00%0.00%2017年2016年2015年比亚迪长城汽车吉利汽车上汽汽车

图3-3 比亚迪同比行业2015-2017年毛利率分析图

近三年来，比亚迪的毛利率发展较稳定。尤其是在2014年我国新能源汽车行业利好相继出台之后，毛利和主营业务收入增加，特别是2015年到2016年，其主要原因是我国于2014年对新能源汽车提出补贴鼓励，促使2015年我国新能源汽车销量呈现喷井式增长，2015年新能源汽车生产340471辆，销售331092辆，同比分别增长3.3倍和3.4倍，而比亚迪作为我国新能源汽车的龙头公司2015年销量61722台，全球销量第一，占据全球市场份额11%。结合图3-5中我国其他车企比较发现，仅比亚迪公司的毛利率呈现上涨趋势，并于2016年超过上汽汽车和吉利汽车的毛利率，而长城汽车在2015年-2016年的毛利率基本保持24%以上。无论是从毛利率还是净利润的分析，受国家以及行业市场的发展趋势，汽车公司各项重要指标的变动都受大背景的影响。

（3）同行业营业利润率分析

表3-9 比亚迪同比行业2015-2017年营业利润率分析表 毛利率 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2017年 3.97% 5.43% 4.87% 5.12% 2016年 5.79% 6.46% 6.01% 6.98% 2015年 5.11% 7.23% 6.% 7.03% 从表3－9数据分析可知，比亚迪公司2015－2017的营业利润率都较同行业水平低，与行业最好水平长城汽车相比，2015年低2.12个百分点，2016年低0.67

个百分点，2017年低1.46个百分点。

2. 以资产为基础的盈利能力分析 （1）同行业净资产收益率分析

表3-10 比亚迪同比行业2015-2017年净资产收益分析表 净资产收益率 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2017年 7.76% 10.48% 20.14% 16.87% 2016年 12.91% 24.73% 21.38% 17.53% 2015年 10.22% 22.47% 12.25% 17.91% 30.00%25.00%净20.00%资产15.00%收益率10.00%5.00%0.00%2017年比亚迪长城汽车2016年吉利汽车2015年上汽汽车图3-4 比亚迪同比行业2015-2017年净资产收益分析图

比亚迪2015年至2016年的净资产收益率与其他三家公司相比呈现出较低水平表现一般。从增长性看，比亚迪表现出良好的净资产收益率的增长，2016年及之前的增长性还是很符合市场的发展变化的（2012年的净资产收益率为0.38%）。将比亚迪的净资产收益率与其他三家公司相比，净资产收益率明显较低，其中相比之下，表现最为良好的是上汽汽车，其平均净资产收益率达到17%左右，而且是在近三年最为稳定的。长城汽车虽然在2015年-2016年的比率都达到20%以上，但其受到同行业竞争和市场的冲击，还是极大受到影响。比亚迪汽车

公司作为新能源的新代表，在2017年虽然净资产收益率也是呈现下降趋势，但是其发展趋势仍然值得乐观对待。

（2）同行业总资产周转率分析

表3-11 比亚迪同比行业2015-2017年总资产周转率分析表 毛利率 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2017年 0.66 1.00 0.78 0.92 2016年 0.79 1.00 0.81 0.84 2015年 0.76 0.90 0.80 0.82 从表3－9数据分析可知，比亚迪公司2015－2017的总资产周转率都较同行业水平低，与行业最好水平长城汽车相比，2015年低0.14次，2016年低0.21次，2017年低0.38次。说明比亚迪公司的总资产周转率在同行业中不是很好。

（3）同行业总资产利润率分析

表3-12 比亚迪同比行业2015-2017年总资产利润率分析表 毛利率 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2017年 2.76% 4.50% 3% 4% 2016年 3.78% 4.30% 3.8% 4.5% 2015年 2.76% 3% 2.80% 3% 从表3－12数据分析可知，比亚迪公司2015－2017的总资产利润率都较同行业水平低，与行业最好水平上汽汽车相比，2015年低1.24个百分点，2016年低0.72个百分点，2017年低0.24个百分点。说明比亚迪公司的总资产利润率较低。

（4）同行业总资产净利率分析

表3-13 比亚迪同比行业2015-2017年总资产净利率分析表 毛利率 比亚迪 长城汽车 吉利汽车 上汽汽车 资料来源：同花顺网

2017年 3.04% 4.80% 2.80% 4% 2016年 4.21% 4.70% 3.00% 4.80% 2015年 3.00% 3.30% 2.70% 3.50% 从表3－13数据分析可知，比亚迪公司2015－2017的总资产净利率都较同行业水平低，与行业最好水平上汽汽车相比，2015年低0.96个百分点，2016年低0.59个百分点，2017年低0.50个百分点。说明比亚迪公司的总资产净利率较同行业处于低水平状态。